Hut 8 menargetkan 90% kapasitas energi dengan kontrak jangka panjang dan memperluas Bitcoin Amerika

Wawasan Panggilan Pendapatan: Hut 8 Corp. (HUT) Kuartal Kedua 2025

Tampilan Manajemen

• CEO Asher Kevin Genoot menyatakan bahwa "kuartal kedua merupakan langkah penting maju dalam pelaksanaan strategi 2025 kami," dengan menekankan pengembangan yang dipercepat, komersialisasi aset, dan ekspansi pipa infrastruktur. Ia menyoroti bahwa "investasi yang kami lakukan awal tahun ini telah mulai memberikan hasil yang terukur," dengan "bagian yang meningkat dari aset kini dikomersialkan melalui kontrak jangka panjang," dan "strategi inovasi Power First" yang membuka potensi pertumbuhan jangka pendek.
• Genoot melaporkan peningkatan "17% year-over-year" dalam pendapatan menjadi 41,3 juta dolar, mengatribusikan pertumbuhan ini kepada peningkatan infrastruktur dan armada ASIC serta peluncuran American Bitcoin, sebuah anak perusahaan yang dimiliki mayoritas. Ia juga menyebutkan kenaikan sebesar 16,4 juta dolar dalam pendapatan pertambangan Bitcoin di segmen Compute.
• Genoot menekankan pergeseran struktural: "hampir 90% kapasitas energi kami yang dikelola telah dikomersialkan melalui perjanjian yang telah dieksekusi dengan jangka waktu 1 tahun atau lebih, naik dari kurang dari 30% pada akhir kuartal kedua 2024."
• Ia mengumumkan peluncuran American Bitcoin pada 1 April 2025 sebagai "perkembangan paling penting sepanjang kuartal," dengan mencatat bahwa operasinya terkonsolidasi dalam segmen Compute Hut 8.
• CEO menggambarkan kemajuan dalam komersialisasi situs Vegas, dengan harapan untuk menyediakan "hingga 205 megawatt kapasitas colocation ASIC kepada Bitmain dan... American Bitcoin."
• Genoot membahas pengamanan "perjanjian kapasitas selama 5 tahun untuk kapasitas pembangkit listrik sebesar 310 megawatt" di Ontario.
• Sean Glennan, Chief Financial Officer, menjelaskan, "Pendapatan segmen Power untuk kuartal ini adalah 5,5 juta dolar dibandingkan 10,5 juta dolar pada tahun sebelumnya... mencerminkan penurunan 7,8 juta dolar dalam pendapatan layanan yang dikelola secara tahunan yang sepenuhnya disebabkan oleh berakhirnya perjanjian layanan yang dikelola kami dengan Ionic Digital pada Desember 2024."
• Glennan menambahkan, "Pendapatan segmen meningkat $18,5 juta secara tahunan menjadi $34,3 juta untuk kuartal tersebut, didorong terutama oleh peningkatan $16,4 juta dalam pendapatan pertambangan Bitcoin."

Outlook

• Manajemen menyatakan, "kami mencapai milestone penting minggu lalu ketika Form S-4 untuk transaksi [American Bitcoin] dinyatakan efektif oleh SEC, dan kami tetap berada di jalur yang tepat untuk menyelesaikan pencatatan dalam beberapa minggu mendatang."
• Genoot menyoroti bahwa "setelah penyelesaian transaksi go-public American Bitcoin, kami mengharapkan untuk tetap memegang kepemilikan mayoritas sekitar 64% dalam American Bitcoin dan mempertahankan kendali suara."
• Perusahaan menekankan fokus terus-menerus pada pendekatan "berbasis kemitraan" untuk skalabilitas jangka panjang dan menyatakan bahwa "pipa pengembangan mencakup sekitar 10.800 megawatt dalam peninjauan dan sekitar 3.100 megawatt dalam eksklusivitas."

Hasil Keuangan

• Hut 8 melaporkan pendapatan sebesar 41,3 juta dolar AS untuk kuartal kedua 2025, meningkat 17% secara tahunan. Laba bersih yang dapat ditunjuk kepada Hut 8 adalah 137,3 juta dolar AS dibandingkan dengan kerugian 71,9 juta dolar AS pada periode tahun lalu. EBITDA yang disesuaikan adalah 221,2 juta dolar AS dibandingkan dengan kerugian 57,5 juta dolar AS pada periode tahun lalu.
• Kuartal tersebut mencakup keuntungan sebesar 217,6 juta dolar atas aset digital, dibandingkan dengan kerugian sebesar 71,8 juta dolar selama periode tahun lalu.
• Pendapatan segmen daya sebesar 5,5 juta dolar, dengan dampak yang dicatat dari penghentian perjanjian layanan manajemen Ionic Digital, sebagian diimbangi oleh permintaan yang lebih tinggi di pembangkit listrik Ontario.
• Pendapatan segmen Infrastruktur Digital adalah 1,5 juta dolar, turun karena berakhirnya perjanjian colocation Ionic Digital.
• Pendapatan segmen naik menjadi 34,3 juta dolar, didorong oleh peningkatan pendapatan dari pertambangan Bitcoin dan layanan GPU sebagai layanan.

Tanya Jawab

• Patrick Malcolm Moley, Piper Sandler: Mempertanyakan peningkatan 500 megawatt daya di bawah eksklusivitas. Genoot menjawab bahwa tim pengembangan fokus pada "tujuan lokasi yang dipilih dan dibangun untuk pelanggan AI" serta situs berfungsi ganda, dengan pengungkapan mendatang mengenai pengembangan aset dan aset yang telah diperdagangkan.
• Darren Paul Aftahi, ROTH Capital: Bertanya tentang pembagian portofolio antara komputasi dual-purpose dan next-gen. Genoot mengatakan "kemungkinan sekitar gigawatt ruang" secara eksklusif untuk pertambangan Bitcoin, dengan sisa yang dual-purpose atau berfokus pada komputasi AI, serta membahas investasi dengan durasi berbeda untuk pertumbuhan.
• Joseph Vafi, Canaccord: Bertanya tentang rencana exahash American Bitcoin. Genoot menyatakan kontribusi saat ini sebesar "10,2 exahash" dengan "kemampuan untuk berkembang menjadi 50 exahash" dan menggambarkan inovasi dalam siklus investasi berdurasi pendek ke aliran kas.
• Stephen William Glagola, Jones Trading: Meminta kejelasan mengenai struktur sewa untuk 430 megawatt kapasitas TI. Genoot menjelaskan kombinasi "colo build dan fokus pada struktur sewa triple net" serta model "build-to-suit", dengan menekankan skalabilitas platform dan pemilihan mitra.
• Michael Anthony Colonnese, H.C. Wainwright: Bertanya tentang penggunaan dana penawaran saham Bitcoin Amerika. Genoot menyatakan fokusnya adalah berinvestasi "ke dalam Bitcoin dan/atau ASIC yang menghasilkan Bitcoin."
• Greg Lewis, BTIG: Bertanya tentang masa depan penggunaan modal Hut 8 dalam Bitcoin Amerika. Genoot menjelaskan bahwa pemisahan ini memungkinkan Hut 8 untuk fokus pada infrastruktur, dengan Bitcoin Amerika sebagai "vehicle akumulasi Bitcoin."

Analisis Sentimen

• Analisis tetap mempertahankan nada yang konstruktif namun menggali, dengan berbagai pertanyaan tentang alokasi modal, konversi pipa, dan kemitraan strategis. Pertanyaan sering mencari spesifik mengenai jadwal pengembangan, potensi aset dual-purpose, dan strategi monetisasi.
• Pernyataan persiapan manajemen percaya diri dan rinci, sering menggunakan frasa seperti "kami percaya," "kami antusias," dan "kami terus melaksanakan," dengan Genoot mengatakan, "kami percaya pendekatan inovasi berbasis daya kami memungkinkan kami bersaing dan menang."
• Selama sesi tanya jawab, manajemen mempertahankan nada yang percaya diri tetapi terdisiplin, memberikan jawaban yang komprehensif dan menekankan penciptaan nilai jangka panjang, tanpa ada ketahanan yang signifikan.
• Dibandingkan dengan kuartal sebelumnya, nada analis bergeser ke fokus yang lebih besar pada konversi pipa pengembangan dan kejelasan mengenai monetisasi American Bitcoin, sementara kepercayaan manajemen diperkuat oleh peningkatan keuangan yang nyata dan kemajuan pada inisiatif strategis.

Perbandingan Kuartal ke Kuartal

• Bahasa pemanduan berpindah dari fokus pada investasi dan transformasi (Q1) ke hasil yang terukur dan monetisasi platform (Q2).
• Penekanan strategis berkembang dari peluncuran Bitcoin Amerika hingga integrasi operasional, pertumbuhan, dan pendaftaran publik yang akan datang.
• Pertanyaan para analis di Q2 lebih fokus pada mekanisme komersialisasi aset, skalabilitas pertumbuhan, dan spesifik dari penggunaan aset dual-purpose, dibandingkan fokus yang lebih luas di Q1 mengenai investasi dasar dan peninjauan pipa.
• Perubahan metrik kunci termasuk peningkatan pendapatan menjadi 41,3 juta dolar (dari 21,8 juta dolar pada Q1), pergeseran ke laba bersih dari kerugian sebelumnya, serta kenaikan signifikan pada aset digital dibandingkan dengan kerugian. Bagian kapasitas energi yang dikontrak meningkat secara dramatis menjadi hampir 90%.
• Tone manajemen menjadi lebih tegas terkait pelaksanaan dan skalabilitas, sementara analis mendorong untuk lebih detail mengenai pengembalian dan kecepatan komersialisasi.

Risiko dan Kekhawatiran

• Manajemen menyoroti risiko terkait pengolahan akuntansi dan penghapusan pendapatan antar perusahaan, menjelaskan bahwa hasil yang dilaporkan mungkin mengurangi skala sebenarnya aktivitas ekonomi antara Hut 8 dan American Bitcoin.
• Perusahaan mencatat potensi dampak volatilitas pasar energi tetapi merujuk pada struktur kontrak yang mentransfer biaya listrik dan menjamin pengembalian tetap.
• Para analis mengangkat kekhawatiran tentang alokasi modal untuk eksklusivitas aset, tekanan persaingan dalam ekspansi geografis, dan risiko pelaksanaan yang terkait dengan model pengembangan baru dan proyek skala besar.

Poin Utama

Manajemen menekankan bahwa kuartal kedua 2025 mencatat kemajuan nyata dalam komersialisasi aset, hasil keuangan, dan kemajuan pipa pengembangan. Perusahaan menyoroti keberhasilannya dalam beralih ke kapasitas berkontrak jangka panjang, operasionalisasi American Bitcoin, dan posisi strategis di persimpangan energi dan teknologi sebagai dasar untuk pertumbuhan berkelanjutan dan penciptaan nilai bagi pemegang saham.

Baca Transkrip Panggilan Laba Lengkap