Kripto tidak sedang mati. Ini yang akan terjadi dalam lima tahun ke depan

Bagaimana bentuk kripto lima tahun ke depan? Sangat berbeda dari arena permainan lima tahun terakhir, tulis Paul Armstrong

Kripto kini bukan lagi wilayah yang tidak terkendali seperti dulu. Fase berikutnya lebih mungkin ditentukan oleh pergeseran kendali pasar di mana modal institusi, kerangka regulasi, dan infrastruktur tokenisasi mengambil alih daripada forum Reddit. Para pemimpin bisnis yang masih memandang aset digital sebagai sisi sampingan ritel salah memahami skala transformasi yang sedang berlangsung.

Pemicu-pemicu sudah ada di sini

Akses institusi telah menjadi bagian dari kehidupan sehari-hari, dengan Blackrocku2019s iShares Bitcoin Trust yang menerima lebih dari 20 miliar dolar dalam beberapa bulan setelah peluncuran, serta Fidelity yang memperluas paket kripto untuk klien-kliennya. Kami tidak hanya berbicara tentang AS saja; proyek-proyek yang didukung pemerintah sedang berkembang pesat. E-CNY Tiongkok (dikenal sebagai yuan digital) sudah beroperasi dalam bentuk uji coba, sementara Bank of England telah melakukan konsultasi luas mengenai pound digital. Regulator di seluruh Eropa dan AS sedang menyelesaikan kerangka kerja yang mengklasifikasikan aset, menerapkan aturan cadangan satu-ke-satu untuk stablecoin, dan menetapkan standar penyimpanan tingkat bank. Langkah-langkah ini bertujuan untuk membawa kripto ke dalam sistem keuangan yang diatur. Kripto sedang berkembang menjadi infrastruktur back-office daripada tetap menjadi tempat bermain.

Para komentator menyebutnya sebagai kemajuan, tetapi pada kenyataannya ini adalah upaya pengambilalihan kekuasaan. Modal institusional akan menentukan protokol mana yang bertahan, membentuknya menuju sekuritas yang diterbitkan dalam bentuk token, jaringan yang terbatas aksesnya, dan sistem penyelesaian yang mirip dengan pasar modal masa kini daripada eksperimen open-source kemarin. Secara esensial, para pemegang kekuasaan biasanya berusaha menghilangkan energi perusak dari kripto, yang sebenarnya membuatnya menjadi unik. Hasilnya memang lebih aman, tetapi juga lebih lambat dan membosankan, serta lebih dekat dengan kepentingan perusahaan dan negara. Tidak ada yang mengejutkan di sana.

Politik telah memasuki arena kripto

"Trumponomics" kini mencakup sebuahnod kriptografi eksplisitdengan dukungan keluarga Trump terhadap usaha seperti World Liberty Financial, yang meluncurkan stablecoin USD1 dan token tata kelola WLFI. Pendaftaran token WLFI memberikan keuntungan kertas sekitar 5 miliar dolar kepada keluarga tersebut, sementara investor asing ternama seperti Aqua 1 Foundation dari Uni Emirat Arab berkomitmen sebesar 100 juta dolar.

Proyek-proyek paralel seperti "American Bitcoin", yang didirikan bersama oleh Eric dan Donald Trump Jr, telah bergabung dengan perusahaan pertambangan publik, semakin memperkuat keterlibatan keluarga tersebut dalam sektor ini. Meskipun banyak orang menyebut ini sebagai penipuan sendiri, beberapa orang lainnya mengambil keuntungan dan bahkan koin-koin dengan merek Trump menyebabkan lonjakan, termasuk koin milik Melania yang turun drastis saat Donald turun. Semua ini membawa kesadaran yang meningkat, rasa ingin tahu yang lebih besar, tetapi masih berada dalam wilayah "bodoh yang lebih besar".

Pemimpin akan membutuhkan banyak mata

Keterjelasan regulasi tetap menjadi prioritas utama, tetapi adopsi ETF, integrasi perusahaan, dan kemajuan skala juga sama pentingnya. Geopolitik stablecoin pasti akan membentuk kompetisi mata uang global, dan sekuritas yang diterbitkan dalam bentuk token bisa mengubah pasar sekaligus menciptakan titik tekanan baru. Politik iklim dan ESG akan memengaruhi mereka yang melakukan penambangan dan proyek yang menggunakan token yang ditambang.

Mungkin masalah terbesar tetap berada pada unsur reputasi yang memengaruhi kepercayaan konsumen dan perusahaan serta profil risiko; tetapi di luar persidangan ini, kegagalan teknologi dan dampak pasar gelap juga bisa menghambat pertumbuhan. Tahap berikutnya dari kripto bukan hanya tentang pengambilalihan oleh keuangan besar, tetapi juga tentang mengemudikan campuran kekuatan keuangan, politik, dan operasional yang akan menentukan siapa yang menang dan siapa yang tertinggal.

Bill Zielke, Chief Revenue Officer di Bitpay, menyoroti hambatan-hambatan: "Fragmentasi regulasi di berbagai yurisdiksi, risiko penyimpanan dan manajemen kunci, serta kebutuhan untuk inovasi dalam skala. Pemrosesan yang didukung Lightning, dompet yang berfokus pada bisnis, dan kontrol multi-tanda tangan akan menjadi esensial jika Bitcoin ingin mendukung tidak hanya transfer kekayaan besar tetapi juga operasional perusahaan sehari-hari dan perdagangan lintas batas. Stablecoin akan mendorong transaksi harian, tetapi Bitcoin akan menjadi penopang neraca keuangan. Lima tahun dari sekarang, ini terlihat kurang seperti spekulasi dan lebih seperti kebijakan."

Emas memiliki pembeli, Bitcoin masih memiliki para pengikutnya

Dalam 12 bulan, peraturan stablecoin dan yangSandbox Sekuritas Digitalakan menentukan apa yang diizinkan dalam eksperimen. Institusi seharusnya sudah mulai berpikir dan memposisikan diri untuk produk terstruktur, obligasi dan saham yang diterbitkan sebagai token, serta infrastruktur blockchain yang terintegrasi dalam pembayaran dan penyelesaian transaksi. Dalam tiga tahun, perusahaan asuransi dan manajer aset akan menawarkan paparan yang terkait dengan blockchain yang diatur, sementara perusahaan-perusahaan mulai menerbitkan aset rantai pasok dan kepemilikan intelektual sebagai token. Lima tahun kemudian, kita kemungkinan akan melihat sistem yang terbagi; yang patuh dan yang tidak patuh, yaitu offshore/decentralised. Siapa yang mengontrol infrastruktur adalah pihak yang menentukan kekuasaan dalam skenario ini.

Kripto tidak sedang mati; industri ini sedang diatur ulang (atau apakah itu hanya diatur?). Spekulasi dan perubahan membuatnya terlihat, sementara regulasi dan institusionalisasi akan membuatnya tahan lama dan membosankan. Bagi Kota, pilihannya adalah apakah ingin membentuk kembali penyesuaian ini atau justru dibentuk olehnya. London tidak bisa memegang mitos masa awal kripto, sistem yang lebih lambat, lebih patuh, dan kurang bebas sedang datang. Satu-satunya taruhan aman adalah bahwa orang kaya akan semakin kaya dengan apa yang saat ini sedang direncanakan.