Tarif Cukai Stagnan Dorong Kinerja Emiten Rokok 2026, Ini Pilihan Sahamnya

Industri tembakau di Indonesia memperlihatkan prospek yang lebih cerah pada tahun 2026 dibandingkan tahun sebelumnya. Hal ini terlihat dari fase pemulihan laba bersih yang diperkirakan akan tumbuh secara signifikan. Sejumlah analis mengungkapkan bahwa stabilitas tarif cukai menjadi salah satu faktor utama yang mendukung pertumbuhan sektor ini.

Menurut Abida Massi Armand, analis dari BRI Danareksa Sekuritas, kebijakan tarif cukai yang stabil pada tahun 2026 memberikan peluang besar bagi perusahaan-perusahaan besar seperti PT Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk (HMSP) dan PT Gudang Garam Tbk (GGRM). HMSP diperkirakan akan mengalami lonjakan laba bersih sebesar 41%, sementara GGRM berpotensi mengalami pemulihan laba yang lebih besar.

Pergerakan harga saham sektor tembakau juga dinilai konstruktif. Hal ini didukung oleh stimulus fiskal yang pro konsumsi dan peningkatan daya beli masyarakat. Tahun 2026 disebut sebagai titik balik strategis bagi industri hasil tembakau untuk keluar dari tren kontraksi jangka panjang.

Selain itu, penambahan lapisan tarif cukai baru diharapkan memberikan dampak positif yang signifikan bagi efisiensi operasional dan marjin laba emiten rokok. Dengan adanya wadah legal untuk produk yang sebelumnya ilegal, persaingan harga predatoris di pasar akan berkurang. Hal ini memungkinkan emiten resmi memiliki ruang lebih besar untuk menyesuaikan harga jual rata-rata (ASP) tanpa tergerus oleh kenaikan beban cukai yang masif.

Stabilitas tarif cukai yang menyertai kebijakan ini pada tahun 2026 memungkinkan emiten untuk mengoptimalkan profitabilitas dan memperbaiki arus kas perusahaan. Akibatnya, struktur keuangan perusahaan akan semakin kuat dalam upaya pemulihan volume penjualan secara nasional.

Emiten besar seperti HMSP dan GGRM menjadi pihak yang paling diuntungkan karena sensitivitas tinggi terhadap stabilitas biaya cukai dan pangsa pasar yang luas. Mereka mampu menyerap kembali konsumen dari jalur legal. Sementara itu, PT Wismilak Inti Makmur Tbk (WIIM) juga diprediksi akan meraih keuntungan besar sebagai penerima limpahan konsumen rokok murah yang beralih dari produk ilegal ke jalur resmi di segmen Tier 2.

Kebijakan ini juga menjadi sentimen positif yang kuat bagi sektor tembakau. Keputusan pemerintah untuk lebih akomodatif dalam merangkul industri melalui formalisasi pemain ilegal dan peniadaan kenaikan tarif cukai umum di tahun 2026 menciptakan persepsi pasar bahwa risiko regulasi mulai mereda. Hal ini memicu fase re-rating valuasi saham rokok yang sebelumnya tertekan dan memberikan optimisme terhadap keberlanjutan bisnis emiten dalam jangka menengah.

Abida menilai rekomendasi saham untuk sektor rokok secara umum masih positif. Saat ini, HMSP dan WIIM menjadi pilihan utama dengan peringkat buy pada rentang target harga masing-masing Rp 800 dan Rp 2.000. Untuk GGRM, rekomendasi sahamnya berada pada peringkat hold dengan target harga Rp 17.500, mencerminkan pemulihan laba yang kuat namun tetap memperhatikan risiko investasi non inti perusahaan.